Le 4 novembre, les actions de DraftKings et Flutter Entertainment ont chuté brusquement après que la Bank of America (BoA) a rétrogradé les deux entreprises de « Achat » à « Neutre », soulignant les risques croissants pour les marges structurelles de l’industrie et le potentiel de croissance à long terme.
Cette révision à la baisse, menée par l’analyste de BoA Shaun Kelley, a provoqué une baisse de 6,4 % des actions de DraftKings (DKNG), atteignant leur niveau le plus bas depuis plus de deux ans à la clôture de mardi. Flutter Entertainment (FLUT), maison mère de FanDuel, a glissé de 3,9 %. Les deux actions ont encore légèrement diminué à l’ouverture du marché mercredi.
Pressions Structurelles et Fiscales
Le rapport de BoA a souligné des doutes renouvelés sur la « marge structurelle » du secteur, c’est-à-dire le pourcentage des mises que les bookmakers conservent comme revenu après avoir payé les gagnants. Kelley a écrit : « Nous réexaminons désormais le modèle et intégrons des marges plus faibles face à la volatilité. »
Les résultats sportifs récents ont également contribué à l’amincissement des marges. Des résultats favorables ont conduit à des gains plus fréquents pour les parieurs, réduisant ainsi les marges des opérateurs. Même avec une hausse des mises et une croissance continue de la clientèle, ces fluctuations soulignent la dépendance de l’industrie à des résultats favorables et des marges stables.
BoA a également signalé des vents contraires persistants en matière de fiscalité et de réglementation. L’Illinois a augmenté les taxes pour les bookmakers plus tôt cette année, et plusieurs autres États envisagent de faire de même. Parallèlement, le Royaume-Uni continue de resserrer la surveillance des grands opérateurs, y compris Flutter.
Kelley a décrit ces pressions comme des « vents contraires implacables » pour la croissance durable des bénéfices.
En conséquence, BoA a réduit ses objectifs de prix pour DraftKings à 35 $ contre environ 48 $. Pour Flutter, il a abaissé l’objectif à 250 $ contre environ 325 $. Kelley a déclaré que les deux entreprises restent bien positionnées opérationnellement. Cependant, elles entrent dans un environnement plus difficile où la gestion des marges et l’exposition fiscale domineront les prévisions.
Cette rétrogradation souligne à quel point l’optimisme de Wall Street envers les paris sportifs peut rapidement changer à mesure que les marges se resserrent et que la concurrence évolue.
Pression Croissante des Marchés de Prédiction
La note de BoA a également identifié l’expansion rapide des marchés de prédiction et des contrats d’événements sportifs en particulier comme un nouveau risque structurel pour les bookmakers traditionnels.
Selon Kelley, de tels échanges pourraient « détourner le volume des paris » en offrant des frais plus bas, des prix dynamiques et une perception de meilleure transparence.
« Dans le pire des cas, les États pourraient en fait essayer de compenser [la cannibalisation du marché de prédiction] en augmentant les taxes sur les titulaires », a-t-il averti. Le mois dernier a souligné ce risque. L’annonce de financement et d’expansion de Kalshi a immédiatement fait chuter les actions de DraftKings et Flutter, reflétant les inquiétudes des investisseurs en ligne avec la note de BoA.
Kalshi, avec Polymarket, a également annoncé un partenariat de haut niveau avec la NHL. Polymarket, qui s’attend à revenir aux États-Unis dans les semaines à venir, a également reçu une impulsion financière de ICE, la société mère de la Bourse de New York. L’implication de ICE indique une confiance que les marchés de prédiction se rapprochent de la norme.
En outre, dans l’un des derniers développements du secteur, la plateforme de médias sociaux du président Trump, Truth Social, a annoncé un partenariat avec Crypto.com pour lancer « Truth Predict ».
Ensemble, ces développements illustrent pourquoi BoA considère désormais les marchés de prédiction comme une menace concurrentielle crédible, et pas seulement comme une expérimentation de niche.
Pourtant, DraftKings et Flutter surveillent le segment et se préparent pour une éventuelle entrée. En août, FanDuel a annoncé un accord avec CME Group pour lancer des marchés de prédiction d’ici la fin de l’année. Pendant ce temps, à la fin octobre, DraftKings a annoncé l’acquisition de Railbird Technologies et de sa branche d’échange désignée par la CFTC.
Bien qu’aucun des opérateurs n’ait inclus de contrats d’événements sportifs dans leurs plans de produits annoncés, leur popularité croissante les obligera probablement à le faire.
Avec la légitimité croissante des marchés de prédiction, des opérateurs comme DraftKings et Flutter pourraient bientôt se retrouver à rivaliser non seulement sur les cotes, mais aussi sur la définition de ce qui constitue un pari.
Luc Lemaire est un blogueur passionné qui adore écrire sur les casinos et l’industrie du jeu. Joueur à temps partiel depuis plusieurs années, il est fasciné par la psychologie du jeu.