Kalshi a atteint une valorisation de 5 milliards de dollars après avoir levé 300 millions de dollars lors d’un tour de financement de série D, marquant ainsi son plus grand tour de financement à ce jour et ouvrant la voie à une expansion internationale significative. L’entreprise a annoncé qu’elle opérera désormais dans plus de 140 pays via un pool de liquidités global unique. Kalshi affirme que cette initiative entraînera un « approfondissement de la liquidité et une découverte des prix sur chaque marché ».
Le tour de table, que Kalshi a décrit comme étant « massivement sursouscrit », a été co-dirigé par Andreessen Horowitz (a16z) et Sequoia Capital, avec une « participation significative » de Paradigm. Parmi les autres participants figuraient Coinbase Ventures, General Catalyst, Spark Capital, et CapitalG.
La valorisation a plus que doublé par rapport au chiffre de 2 milliards de dollars rapporté précédemment lors de la levée de fonds en juin 2025.
Un Pool Global Unique, 140 Marchés
L’expansion de Kalshi permet aux participants de plus de 140 pays de trader sur les mêmes marchés, créant ainsi un pool de liquidités unifié, contrairement aux marchés régionaux de certains concurrents. Selon l’entreprise, cela augmentera l’efficacité, la profondeur, et la découverte des prix pour les contrats basés sur des événements. Ces contrats vont des élections et de l’inflation aux sports et résultats politiques.
Kalshi affirme que sa base d’utilisateurs a été multipliée par 20 en un an, tandis que le volume de trading a été multiplié par 200. Le volume hebdomadaire dépasse désormais 1 milliard de dollars, avec un taux annuel d’environ 50 milliards de dollars.
L’entreprise prétend également représenter plus de 60 % de l’activité mondiale du marché de prédiction, même avant son expansion hors des États-Unis. Cette expansion exclut 38 juridictions, y compris le Royaume-Uni, le Canada, et Singapour en raison de restrictions locales.
Le financement est intervenu quelques jours seulement après que la plateforme rivale de prédiction Polymarket a reçu un investissement important de la part d’Intercontinental Exchange (ICE), la société mère de la Bourse de New York. L’investissement de 2 milliards de dollars a valorisé Polymarket à environ 8 milliards de dollars.
Les accords successifs ont souligné l’intérêt croissant des institutions pour le trading basé sur les événements et ont suscité des comparaisons entre la structure réglementée fédéralement de Kalshi et le modèle décentralisé de Polymarket.
Kalshi Lance Également des Contrats sur les Joueurs de la NFL
La croissance explosive de Kalshi l’année dernière a été principalement alimentée par les marchés sportifs, que la plateforme continue d’élargir. Quelques jours avant l’annonce de financement, Kalshi a lancé des contrats sur les joueurs de la NFL. Ce mouvement était attendu après sa certification en septembre. Ces contrats permettent aux utilisateurs de parier sur des résultats tels que les yards de passe, les touchdowns, ou les yards de course pour des joueurs individuels.
L’incursion de Kalshi sur les marchés spécifiques aux joueurs la place en concurrence plus directe avec les bookmakers réglementés comme DraftKings et FanDuel. Les actions de DraftKings et de Flutter Entertainment (société mère de FanDuel) ont chuté après l’annonce de financement de Kalshi. Alors que les investisseurs s’interrogeaient sur la possibilité que les marchés de prédiction détournent les clients des bookmakers, les analystes ont décrit leur réaction comme à court terme.
Néanmoins, ces baisses d’actions reflètent une incertitude accrue concernant les limites concurrentielles entre les marchés financiers et ceux des jeux d’argent.
Batailles Juridiques en Pleine Expansion
L’expansion de Kalshi intervient alors que l’entreprise fait face à des pressions juridiques croissantes aux États-Unis. Plus tôt ce mois-ci, elle a intenté un procès contre la Commission de Contrôle des Casinos de l’Ohio et le Procureur Général de l’Ohio. Elle a contesté un ordre de cessation et d’abstention qui accusait la plateforme de fournir un service de paris sportifs non autorisé.
Le procès dans l’Ohio fait suite à des actions similaires contre les régulateurs du New Jersey, du Maryland, du Nevada, et du Massachusetts. Dans chaque cas, Kalshi affirme que ses contrats d’événements sont des instruments financiers réglementés au niveau fédéral, et non des produits de jeu, ce qui lui permettrait de prévaloir sur la surveillance étatique.
Les régulateurs d’État ne sont pas les seuls à cibler Kalshi. Le 8 octobre, un procès en Caroline du Sud, initialement destiné à récupérer des pertes de jeu des utilisateurs sur les plateformes basées sur le Statut de Anne (une loi britannique de 1710), a été porté devant un tribunal fédéral.
Les tribus amérindiennes ont également pris pour cible la plateforme. En Californie, des tribus qui ont poursuivi Kalshi pour violation de l’Indian Gaming Regulatory Act (IGRA) ont demandé à un tribunal fédéral d’émettre une injonction préliminaire contre Kalshi, bloquant les marchés de prédiction sportive sur les terres indiennes.
Par ailleurs, une coalition de neuf organisations tribales et 60 tribus individuelles a déposé un mémoire amicus curiae auprès de la Cour d’appel du Troisième Circuit en soutien au régulateur du New Jersey. Ils soutiennent que les contrats d’événements de Kalshi portent atteinte à la souveraineté tribale et à l’exclusivité basée sur les compacts.
De plus, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), qui supervise Kalshi au niveau fédéral, a récemment déclaré que les marchés de prédiction pourraient devoir limiter leur disponibilité alors que les États contestent la légalité des contrats d’événements.
Les analystes juridiques considèrent ces litiges comme un test pour savoir si les contrats de marchés de prédiction peuvent coexister avec les régimes de jeux d’argent des États.
L’Implication Plus Large
Le financement et l’expansion de Kalshi (et de Polymarket auparavant) soulignent comment les marchés de prédiction se transforment en une frontière financière sérieuse.
La valorisation de 5 milliards de dollars de l’entreprise et sa nouvelle empreinte mondiale montrent que les investisseurs institutionnels considèrent de plus en plus le trading événementiel comme une classe d’actifs légitime, plutôt que comme une zone grise réglementaire.
Cependant, l’ascension de Kalshi expose également sa vulnérabilité. À chaque nouveau marché et lancement de produit, le débat s’intensifie pour savoir si son modèle représente des instruments financiers ou des jeux d’argent non autorisés.
Pour l’instant, l’entreprise et les investisseurs parient que sa structure réglementée au niveau fédéral prévaudra.
Luc Lemaire est un blogueur passionné qui adore écrire sur les casinos et l’industrie du jeu. Joueur à temps partiel depuis plusieurs années, il est fasciné par la psychologie du jeu.