Le 4 septembre 2025, un magistrat fédéral du Nevada a rejeté la demande de Kalshi visant à suspendre la procédure de découverte dans son litige avec les régulateurs de l’État, ordonnant ainsi la poursuite du développement des faits. La décision du tribunal stipule que la procédure de découverte ne peut être limitée aux seules questions de jugement sommaire en cours. Selon des extraits publiés par l’avocat spécialisé en jeux, Daniel Wallach, il est mentionné que « la découverte nécessaire pour contester la requête en jugement sommaire est coextensive avec la découverte requise pour défendre l’affaire. »
La décision a également confirmé que les défendeurs, y compris les régulateurs du Nevada et la Nevada Resort Association, peuvent explorer si « l’élimination des contrats au Nevada entraînerait un risque et/ou faciliterait la manipulation du marché et si les principes fondamentaux que Kalshi soutient seraient violés en tentant de se conformer à la lettre de cessation et d’abstention. »
Dans un autre passage, le juge a noté que « les défendeurs ne devraient pas être contraints d’accepter la conclusion du plaignant selon laquelle les contrats offerts sur son marché de contrats désignés (DCM) ont des conséquences réelles indépendantes et relèvent donc de la juridiction exclusive de la CFTC. »
L’ordre a en outre déclaré que, « étant donné la capacité de Kalshi à auto-certifier des contrats, les défendeurs ne devraient pas être obligés d’accepter comme un fait accompli que ‘la CFTC n’a pris aucune mesure pour interdire le contrat de Kalshi au motif qu’ils ne sont pas des swaps.' »
Le tribunal a ordonné aux parties de soumettre un projet d’ordonnance de protection dans les 10 jours suivant la décision.
Cette décision contraste avec la victoire obtenue par Kalshi en avril, lorsque le juge fédéral du Nevada avait accordé à la plateforme une injonction préliminaire empêchant les régulateurs d’État de la fermer. Dans cette affaire, le tribunal avait convenu que Kalshi avait démontré une probabilité de succès concernant les revendications selon lesquelles la CFTC et le Commodity Exchange Act (CEA) préemptent les lois d’État sur les jeux concernant les marchés de contrats désignés. La décision avait permis à Kalshi de continuer à offrir des contrats événementiels dans le Nevada pendant la durée du litige.
Le même mois, la société avait également obtenu une victoire dans le New Jersey, où un juge fédéral avait accordé une injonction temporaire contre le régulateur d’État.
Cependant, en août, Kalshi a subi son premier revers dans le Maryland. Là, un juge fédéral a refusé les demandes d’injonction de la société, rejetant ses prétentions selon lesquelles le CEA préempte les lois d’État sur les jeux. Le juge a conclu que l’État dispose d’une large autorité pour réglementer les jeux.
Malgré cela, Kalshi et les régulateurs du Maryland ont conclu un accord temporaire, mettant en pause l’application de l’ordre de cessation et d’abstention du Maryland jusqu’à ce que la Cour d’appel des États-Unis pour le quatrième circuit décide de l’affaire, prolongeant potentiellement le litige jusqu’à l’automne.
Malgré les litiges en cours dans plusieurs États, Kalshi continue d’étendre ses marchés sportifs. En août, elle a auto-certifié l’offre de spreads de points, de totaux et de paris sur les touchdowns, et cette semaine, elle s’est auto-certifiée pour proposer des marchés de type parlays. En vertu de la législation américaine sur les futures, les bourses peuvent auto-certifier de nouveaux produits sans approbation préalable de la CFTC, permettant à Kalshi de s’étendre sans attendre l’approbation ou l’action de la CFTC.
Alors que la saison de la NFL est sur le point de commencer, les indications du premier week-end de football universitaire suggèrent que la plateforme pourrait connaître une croissance significative. Lors du premier samedi de la saison de football universitaire, Kalshi a enregistré un volume de transactions de 87 millions de dollars, marquant ainsi son jour le plus chargé depuis les élections de 2024. Les utilisateurs ont échangé près de 63 millions de dollars sur les résultats du football universitaire à eux seuls.
Cette expansion survient malgré un climat juridique incertain, posant la question de savoir si Kalshi pourra maintenir son élan sans un cadre réglementaire résolu. D’un autre côté, certains observateurs de l’industrie soulignent que l’approche agressive de Kalshi pourrait lui permettre de s’adapter rapidement aux régulations changeantes, une stratégie qui pourrait s’avérer payante à long terme. « Kalshi semble déterminée à établir ses marchés comme des alternatives viables aux marchés de paris sportifs traditionnels, » murmure-t-on dans les cercles financiers, ce qui pourrait bien redessiner les contours du secteur.
Cependant, d’autres experts suggèrent que sans une clarification définitive des régulateurs, Kalshi pourrait s’exposer à des risques accrus, à la fois légaux et opérationnels. Cette dynamique souligne la complexité d’opérer dans un secteur où l’innovation et la réglementation ne s’alignent pas toujours. Les mois à venir seront cruciaux pour déterminer si Kalshi peut naviguer avec succès dans ces eaux tumultueuses et s’imposer comme un acteur de premier plan dans le domaine des contrats événementiels.
Luc Lemaire est un blogueur passionné qui adore écrire sur les casinos et l’industrie du jeu. Joueur à temps partiel depuis plusieurs années, il est fasciné par la psychologie du jeu.