Le 26 novembre 2025, le juge en chef Andrew P. Gordon a renversé une décision antérieure en dissolvant l’injonction préliminaire qui protégeait Kalshi depuis avril. La décision de 29 pages conclut que les contrats d’événements sportifs de Kalshi ne relèvent pas de la juridiction exclusive de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). De plus, le Nevada est autorisé à appliquer ses lois sur les jeux de hasard.
Le juge Gordon a critiqué la théorie juridique de Kalshi sans détour. Il a écrit que « Kalshi s’appuie sur une lecture tendue de la déjà complexe Commodities Exchange Act (CEA) dans une tentative d’échapper à la réglementation de l’État. »
Cette décision inverse le jugement d’avril, un succès qui avait aidé Kalshi à s’étendre. Cependant, une décision d’octobre contre Crypto.com, concluant que les contrats d’événements sportifs ne sont pas des « swaps », a considérablement affaibli la position de Kalshi.
Le juge a adopté ce raisonnement en totalité : « Les contrats d’événements basés sur les résultats d’événements sportifs ne sont pas des swaps et ne relèvent donc pas de la juridiction exclusive de la CFTC. »
Il a ajouté que l’interprétation de Kalshi « exigerait que tous les paris sportifs dans le pays relèvent de la juridiction de la CFTC… et ne peut être soutenue. »
Un Paysage Juridique en Évolution Rapide
Le tribunal a souligné que la situation avait considérablement évolué depuis avril. Une partie de ce changement est due à l’expansion de Kalshi dans les marchés sportifs de type prop.
Le juge a déclaré : « Kalshi a émis une gamme de nouveaux contrats… tels que des paris sur des propositions comme si une équipe marquera un touchdown… ou le total de points au-dessus/sous lors d’un match. »
Il a décrit la question comme « un domaine du droit nouveau et en évolution. » De plus, Gordon a noté que des décisions d’autres tribunaux pourraient entraîner de nouveaux changements législatifs.
Les Intérêts du Nevada Priment sur Ceux de Kalshi
Le juge Gordon a conclu que les intérêts du Nevada dans la réglementation des jeux de hasard l’emportent sur tout préjudice subi par Kalshi. Il a noté : « Les préjudices de Kalshi sont principalement monétaires, » qui « peuvent être atténués par la géolocalisation. »
En revanche, « Les préjudices considérables et irréparables pour l’État du Nevada, l’industrie du jeu dans cet État et l’intérêt public » sont en balance avec ceux de Kalshi.
« L’industrie du jeu est d’une importance vitale pour l’économie de l’État et le bien-être général des habitants », a-t-il ajouté.
Le Nevada a un intérêt évident à garantir « les mêmes réglementations rigoureuses et la même surveillance. » Cela inclut de s’assurer que les individus de moins de 21 ans n’ont pas accès aux jeux de hasard.
La décision note également que si le tribunal adopte le point de vue de Kalshi, il y a une chance « non négligeable » que les bookmakers réglementés se transforment en marchés dérivés, entraînant encore plus de jeux non réglementés et dévastant l’économie du Nevada.
Gordon a noté que FanDuel et DraftKings l’ont déjà fait : « FanDuel et DraftKings… ont accepté… de ne pas demander de licence au Nevada pour se concentrer sur le lancement de marchés de prédiction dans d’autres États. »
Prochaines Étapes : Demande de Suspension, Appel au Neuvième Circuit et Nouvel Avertissement du Conseil du Nevada
Demande de Suspension d’Urgence de Kalshi
Kalshi a immédiatement déposé une motion d’urgence pour suspendre la décision, avertissant qu’elle pourrait faire face à une application immédiate après la dissolution de l’injonction. La motion cherche à obtenir l’autorisation de continuer à fonctionner au Nevada tout en faisant appel à la Cour d’appel des États-Unis pour le Neuvième Circuit.
Probabilités de Suspension : Faibles
Bien que le juge Gordon ait reconnu « des questions juridiques sérieuses », il a déjà jugé que l’équilibre des préjudices ne « penche pas fortement » en faveur de Kalshi — une exigence selon la doctrine de suspension du Neuvième Circuit. L’avocat spécialisé en jeux Daniel Wallach note que cela rend la suspension difficile à obtenir.
Le Neuvième Circuit Pourrait Agir Rapidement
Wallach s’attend à une chronologie de motion d’urgence du Neuvième Circuit « dès la semaine prochaine. » Cela signifie que la demande de suspension de Kalshi pourrait atteindre les juges d’appel dans quelques jours.
Une décision de suspension serait le premier signal au niveau d’appel concernant les contrats d’événements sportifs. C’est crucial étant donné quatre pertes consécutives devant les tribunaux de district pour les opérateurs de contrats d’événements.
Possibilité de Dossier d’Urgence à la Cour Suprême
Si le tribunal de district et le Neuvième Circuit refusent une suspension, Kalshi pourrait demander à la Cour suprême des États-Unis une suspension d’urgence. De telles demandes sont initialement adressées à la juge Elena Kagan. Bien que rares, la Cour suprême a accordé des suspensions dans des affaires de jeux de hasard passées.
Le Conseil de Contrôle des Jeux du Nevada Émet un Nouvel Avis
Suite à la décision, le Conseil de contrôle des jeux du Nevada a émis un avis. Il a réitéré sa lettre précédente selon laquelle les contrats d’événements sportifs sont considérés comme des jeux de hasard selon la loi de l’État : « Le Conseil considère que l’offre de contrats d’événements sportifs, ou certains autres contrats d’événements, constitue une activité de pari selon NRS 463.0193 et 463.01962. »
Il a souligné : « Les offres de Contrats d’Événements Sportifs et Autres ne peuvent être réalisées au Nevada que si l’entité offrant possède une licence de jeu non restreinte avec approbation de la pool sportive au Nevada. »
Et a averti tous les titulaires de licence : « Se livrer à des paris sportifs illégaux dans un autre État ou entrer dans une relation d’affaires avec une autre entité offrant des paris sportifs illégaux dans un autre État peut remettre en question le bon caractère et l’intégrité du titulaire de la licence. »
L’avis signale une surveillance accrue alors que davantage d’États envisagent des litiges.
La Vue d’Ensemble
Malgré le revers de Kalshi, les analystes avertissent que les cours d’appel ne se sont pas encore prononcées sur la question. Comme le dit Wallach, le litige n’est « qu’à la quatrième manche. »
La décision prochaine sur la suspension déterminera si Kalshi continue à opérer au Nevada ou doit immédiatement géoreferencer les résidents pendant que le litige se déroule.
Une ordonnance du Neuvième Circuit pourrait arriver dans quelques jours. Cela pourrait façonner le traitement des marchés de prédiction à l’échelle nationale.
Luc Lemaire est un blogueur passionné qui adore écrire sur les casinos et l’industrie du jeu. Joueur à temps partiel depuis plusieurs années, il est fasciné par la psychologie du jeu.